本輪反腐旨在推動健康中國戰略實施、凈化醫藥行業生態，屬于醫改一環
2023年7月21日，國家衛健委等10部門聯合召開視頻會議，部署開展為期一年的全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作；中央紀委、國家監委部署紀檢監察機關介入，政治站位高。本輪反腐工作涉及醫療行業全領域、全鏈條、全覆蓋，治理藥械銷售費用率過高、院內不規范學術營銷、帶金銷售等問題，覆蓋面和深度超越歷史。我們認為本輪醫療反腐屬于新醫改的一部分，與醫保控費、藥占比、一致性評價、藥代備案制、兩票制、帶量采購等一脈相承，目的是推動健康中國戰略實施、凈化醫藥行業生態、維護群眾切身利益，長期看利于產業創新升級和集中度提升。
創新藥械、臨床價值高的品種將充分受益，終端關注藥店及民營醫療龍頭
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對產品端來說，短期在反腐高壓下，藥械新品進院速度可能有所放緩，但長期來看，隨著院內部分療效不明確、價格高的帶金銷售品種銷量下滑，臨床將更關注療效顯著、創新含金量高、價格合理的藥械產品，更加關注患者是否能夠真正獲益，企業也更有動力和能力投入研發，創新能力強和產品力強的企業集中度有望提升。
對終端來說，反腐工作的開展將整治醫生不合理開方行為，有望進一步推動處方外流，龍頭連鎖藥店在合規、供應鏈、價格、品種、廠家資源、專業服務能力等方面領先中小藥店，隨著處方外流規模擴大，龍頭藥店優勢顯現。同時，反腐對規范的民營醫院龍頭影響小，優質民營醫院龍頭在薪資及福利激勵、人才培養體系、實操機會、科研水平、晉升機制、可用資源（包括培訓、技術、設備等）等方面皆具備優勢，其對公立醫院醫生將更具吸引力，獲醫能力提升。
推薦及受益標的
投資邏輯：醫藥板塊長邏輯沒有發生變化，結合反腐的長短期影響，建議關注零售藥店、反腐關聯不大的板塊（如CXO、民營醫院、體檢、血制品）、院外占比高的板塊（如中藥OTC）、充分集采過的板塊（如仿制藥）、創新藥品及器械。
推薦標的：益豐藥房、老百姓、健之佳、百普賽斯、康龍化成、泓博醫藥、美年健康、國際醫學、錦欣生殖、希瑪眼科、迪安診斷、邁瑞醫療、戴維醫療、采納股份。
受益標的：一心堂、大參林、藥明康德、藥明生物、第一醫藥、愛爾眼科、通策醫療、金域醫學、聯影醫療、魚躍醫療、微創機器人、華大智造、可孚醫療。
風險提示：反腐高壓下正常的學術推廣會議受影響，藥械院內銷售放緩，企業業績可能不及預期。
（來源：開源證券）
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